首页 > 百科 > 正文

2023年半年报点评:业绩符合预期,静待海风放量

2023-08-07 07:19:57来源:研报中心  


(相关资料图)

东方电缆(603606)

事件概述:2023年8月4日公司发布半年报,报告期内实现营收36.88亿元,同比下降4.44%;实现归母净利润6.17亿元,同比增长18.08%;实现扣非归母净利润6.06亿元,同比增长14.53%。单二季度公司实现营收22.50亿元,同比增长10.12%、环比增长56.47%;实现归母净利润3.61亿元,同比增长47.95%、环比增长41.02%;实现扣非归母净利润3.58亿元,同比增长42.13%、环比增长44.35%。盈利水平方面,23Q2公司销售毛利率为27.13%,同比增加7.12Pcts、环比下降3.83Pcts;净利率为16.03%,同比增加4.10Pcts、环比下降1.76Pcts。

分业务结构来看:23H1公司海缆系统及海洋工程营业收入合计18.62亿元,同比增长1.39%,占公司营业收入比重50.50%;陆缆系统营业收入18.22亿元,同比下降9.89%,占公司营业收入比重49.40%。23Q2公司主营业务收入约22.5亿元,其中海缆/海洋工程/陆缆收入分别约为11/1.1/10.4亿元,同比变动+53.1%/+2.8%/-15%。从盈利情况上看,我们测算海缆和陆缆业务毛利率分别约为46.7%和6.6%,环比分别-13.8Pcts/-3.9Pcts,预计毛利率变化的主要原因在于交付产品结构的变化。

在手订单方面:截至7月底,公司在手订单80.01亿元,其中海缆系统39.16亿元(220kV及以上海缆约占42%,脐带缆约占28%),陆缆系统27.14亿元,海洋工程13.71亿元。根据公司公告,相对一季度末时披露的海缆在手订单,公司新增中标包括广西防城港A场址220kV海缆、华能岱山1号220千伏海缆\三峡牟平BDB6#一期35kV海缆、Baltica2海风项目66kV海缆等。

投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营收90.8/113.9/134.7亿元,归母净利润分别为14.2/19.4/23.9亿元,现价对应PE倍数22x/16x/13x。考虑到公司订单规模结构以及盈利水平行业领先,维持“推荐”评级。

风险提示:海上风电政策变化导致产业投资放缓;上游原材料价格剧烈波动;行业竞争加剧。

标签:

相关阅读

相关词

推荐阅读